Επενδύσεις

Σκοπός του βιβλίου αυτού είναι η εισαγωγή των σπουδαστών αλλά και των επενδυτών στη σύγχρονη θεωρία των επενδύσεων και στις εφαρμογές της. Το βιβλίο παρέχει στους αναγνώστες του όλα τα απαραίτητα εργαλεία για την αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων και την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων, όπως είναι οι μετοχές και οι ομολογίες, κάτω από συνθήκες αβεβαιότητας των μελλοντικών τους ροών ή αποδόσεων όπως συμβαίνει στην πραγματικότητα. Η εκμάθηση των εργαλείων αυτών θα βοηθήσει στη λήψη των καλύτερων δυνατών αποφάσεων για την επιλογή επενδυτικών σχεδίων ή την κατασκευή βέλτιστων χαρτοφυλακίων περιουσιακών στοιχείων, όπως είναι οι μετοχές. Επίσης, θα συμβάλει στη σωστή αποτίμηση των στοιχείων αυτών και την άριστη διαχείριση του κινδύνου τους. Για την καλύτερη κατανόηση των εργαλείων αυτών, το βιβλίο παρέχει πρακτικές εφαρμογές και παραδείγματα χρησιμοποιώντας το πακέτο Μicrosoft Excel. […]

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

ΤΕΧΝΙΚEΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΤΩ ΑΠΟ ΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑ

ΕΠΙΛΟΓΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΤΩ ΑΠΟ ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑ

ΑΡΙΣΤΗ ΣΥΝΘΕΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ

ΤΟ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ (CAPM)

Η ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ AΡΜΠΙΤΡΑΖ (ΑRBITRAGE)

Η ΥΠΟΘΕΣΗ ΤΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΚΑΙ Η ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

Η ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΚΑΙ Η ΚΑΜΠΥΛΗ ΤΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ

ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ

ΔΙΕΘΝΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ  ΚΑΙ ΑΡΙΣΤΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΜΕ ΞΕΝΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ

ΑΝΑΛΥΤΙΚΑ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

Είδη χρεογράφων

Οι αγορές χρήματος και κεφαλαίου

Η αποτελεσματικότητα των αγορών και ο κίνδυνος

Χαρτοφυλάκια περιουσιακών στοιχείων

Εταιρίες επενδύσεων και αμοιβαίων κεφαλαίων

Επενδυτές στην αγορά

Ο ρόλος των αγορών χρήματος και κεφαλαίου στην οικονομία

Βέλτιστη κατανάλωση και επένδυση χωρίς αγορές χρήματος ή κεφαλαίου

Βέλτιστη κατανάλωση και επένδυση όταν υπάρχουν αγορές χρήματος ή κεφαλαίου

Το Ρυθμιστικό πλαίσιο λειτουργίας των αγορών χρήματος και κεφαλαίου

ΤΕΧΝΙΚEΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΤΩ ΑΠΟ ΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑ

Τεχνικές αξιολόγησης επενδυτικών σχεδίων

Η τεχνική της καθαρής παρούσας αξίας

Εσωτερικός βαθμός απόδοσης 

Σύγκριση μεταξύ των τεχνικών αξιολόγησης NPV και IRR

Περίοδος επανείσπραξης

Λογιστικός συντελεστής απόδοσης

O Υπολογισμός των ταμειακών ροών και του κόστους κεφαλαίου

Προγραμματισμός Κεφαλαιακών δαπανών διαφορετικής διάρκειας και κλίμακας (μεγέθους)

Επενδυτικά σχέδια με διαφορετική διάρκεια ζωής

Ωφέλιμη διάρκεια μιας επένδυσης

Περιορισμοί στον προϋπολογισμό κεφαλαιακών δαπανών

Επιλογή αμοιβαία αποκλειόμενων επενδυτικών σχεδίων διαφορετικής κλίμακας

H επίδραση του πληθωρισμού στην επιλογή επενδυτικών σχεδίων

Υπολογισμός καθαρής παρούσας αξίας και του εσωτερικού βαθμού απόδοσης

Υπολογισμός της δόσης ενός δανείου

Απλός Ανατοκισμός

Σύνθετος Ανατοκισμός\/

Ράντες

Ανατοκισμός συνεχούς χρόνου

Η απόφαση αντικατάστασης

Η απόφαση για κατασκευή ή αγορά κεφαλαιουχικών αγαθών

Η απόφαση για αγορά ή χρηματοδοτική μίσθωση

ΕΠΙΛΟΓΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΤΩ ΑΠΟ ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΑ

Στατιστικά κριτήρια επιλογής επενδύσεων

Προτιμήσεις του επενδυτή κάτω από συνθήκες αβεβαιότητας

Επιλογή επένδυσης με βάση το κριτήριο της αναμενόμενης χρησιμότητας

Γενίκευση της συνάρτησης αναμενομένης χρησιμότητας

Μέτρα αποστροφής του επενδυτικού κινδύνου

To σίγουρο ισοδύναμο εισόδημα και ο προσδιορισμός του κινδύνου

Ο κίνδυνος ως ποσοστό της επένδυσης

Η σχέση ανάμεσα στα κριτήρια μέσου-διακύμανσης και αναμενόμενης χρησιμότητας

ΑΡΙΣΤΗ ΣΥΝΘΕΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ

Μέση τιμή και διακύμανση της απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου

Η λύση του προβλήματος επιλογής του άριστου χαρτοφυλακίου

Προσδιορισμός των άριστων βαρών ενός χαρτοφυλακίου

Η συνάρτηση του αποτελεσματικού συνόρου

Το θεώρημα του διαχωρισμού των χαρτοφυλακίων του αποτελεσματικού συνόρου

Επιλογή του βέλτιστου χαρτοφυλακίου

Άριστη σύνθεση ενός χαρτοφυλακίου που περιλαμβάνει και το περιουσιακό

στοιχείο χωρίς κίνδυνο

Το αποτελεσματικό σύνορο των χαρτοφυλακίων όταν υπάρχει περιουσιακό

στοιχείο χωρίς κίνδυνο

Το χαρτοφυλάκιο της αγοράς Μ

Επιλογή του βέλτιστου χαρτοφυλακίου του επενδυτή όταν υπάρχει

περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο

Επιλογή του άριστου χαρτοφυλακίου με βάση το κριτήριο της αναμενόμενης

χρησιμότητας (*)

Στατιστικά μέτρα αποδόσεων μετοχών

Στατιστικά μέτρα χαρτοφυλακίου

Η λύση του προβλήματος επιλογής του άριστου χαρτοφυλακίου και η κατασκευή

του αποτελεσματικού συνόρου

Το αποτελεσματικό σύνορο όταν υπάρχουν περιορισμοί ανισοτήτων στα βάρη

του χαρτοφυλακίου

Το αποτελεσματικό σύνορο των χαρτοφυλακίων όταν υπάρχει και περιουσιακό

στοιχείο χωρίς κίνδυνο

Τα άριστα βάρη του χαρτοφυλακίου που αποτελείται από Ν μετοχές

Τα άριστα βάρη ενός χαρτοφυλακίου που αποτελείται από Ν μετοχές και ένα

περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο

Το αποτελεσματικό σύνορο των χαρτοφυλακίων στις περιπτώσεις όπου και  

Προσδιορισμός της θέσης του χαρτοφυλακίου D στο αποτελεσματικό σύνορο

ΤΟ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ (CAPM)

Το υπόδειγμα αποτίμησης της αγοράς CAPM

H γραμμή μετοχών της αγοράς

Εκτίμηση του συντελεστή βήτα του CAPM

Εφαρμογές του CAPM

Προσδιορισμός της σωστής τιμής μιας μετοχής

Υπολογισμός του κόστους ευκαιρίας του κεφαλαίου

Αντιστάθμιση με το CAPM

Εμπειρικοί έλεγχοι του CAPM (*)

Επεκτάσεις του CAPM, τo πολλαπλό βήτα CAPM (*)

Η ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ AΡΜΠΙΤΡΑΖ (ΑRBITRAGE)

Το παραγοντικό υπόδειγμα

Θεωρία Aποτίμησης αρμπιτράζ

Ένα απλό παράδειγμα της θεωρία αποτίμησης αρμπιτράζ

Η γραμμή αποτίμησης αρμπιτράζ

Επέκταση του υποδείγματος ΑΡΤ για Κ-παράγοντες

Απόδειξη του ΑΡΤ υποδείγματος για Κ-παράγοντες (*)

Εκτίμηση των παραγοντικών κινδύνωνκαι εμπειρικοί έλεγχοι του ΑΡΤ (*)

ΑΡΤ και CAPM

Η ΥΠΟΘΕΣΗ ΤΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΚΑΙ Η ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

Η υπόθεση της αποτελεσματικότητας των αγορών: Βασικοί ορισμοί

H αποτελεσματική υπόθεση των αγορών με λογαριθμικές τιμές (*)

Οι διαφορετικές μορφές της υπόθεσης της αποτελεσματικότητας της αγοράς

Εμπειρικοί έλεγχοι της αποτελεσματικότητας της αγοράς

Η αντίδραση των τιμών των μετοχών στα νέα ή τις ανακοινώσεις της αγοράς

Προβλεψιμότητα των αποδόσεων των μετοχών

α) Ύπαρξη αυτοσυσχέτισης στις αποδόσεις

β) Ημερήσιες, εβδομαδιαίες και άλλες εποχικές επιδράσεις στις αποδόσεις

γ) Επίδραση άλλων παραγόντων στις αποδόσεις των μετοχών

Κερδοφόροι κανόνες συναλλαγής μετοχών

Το υπόδειγμα αποτίμησης των μετοχών των προεξοφλημένων μερισμάτων

και η υπόθεση της αποτελεσματικότητας της αγοράς

Το υπόδειγμα των προεξοφλημένων μερισμάτων (DD)

α) Το υπόδειγμα της σταθερής μερισματικής απόδοσης

β) Το υπόδειγμα σταθερής ανάπτυξης των μερισμάτων του Gordon

Εμπειρικοί έλεγχοι του υποδείγματος των προεξοφλημένων μερισμάτων (*)

Η ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΚΑΙ Η ΚΑΜΠΥΛΗ ΤΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ

Ομόλογα

Αποτίμηση Ομολόγων

Η μέση απόδοση των ομολόγων

Σχέση μεταξύ τιμής, κουπονιού και απόδοσης στη λήξη του ομολόγου

Η καμπύλη των επιτοκίων

Θεωρίες της καμπύλης των επιτοκίων

Το προθεσμιακό επιτόκιο

Θεωρίες προσδιορισμού της καμπύλης των επιτοκίων

(α) Η θεωρία των καθαρών ορθολογικών προσδοκιών

(β) Η θεωρία της ρευστότητας των επιτοκίων

(γ) Η θεωρία της προτιμητέας κτίσης

(δ) Η θεωρία της κατάτμησης της αγοράς

Εμπειρικοί έλεγχοι της θεωρίας των ορθολογικών προσδοκιών των επιτοκίων (*)

Οι πληροφορίες της καμπύλης των επιτοκίων για τα μελλοντικά επίπεδα του πληθωρισμού (*)

Αποτίμηση του ομολόγου και υπολογισμός της απόδοσης στη λήξη

Υπολογισμός της καμπύλης των επιτοκίων

ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ

Απόδοση χρονικής περιόδου (ή ορίζοντα)

Παράγοντες προσδιορισμού της διακύμανσης της τιμής των ομολόγων και

η ωφέλιμη διάρκεια (D) ενός ομολόγου

Κυρτότητα (Convexity) (*)

Στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίων ομολόγων

Αμυντικές στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίων ομολόγων

Ανοσοποίηση χαρτοφυλακίου στον κίνδυνο

Αντιστάθμιση του κινδύνου πτώσης των τιμών των ομολόγων

Επιθετικές στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίων ομολόγων

Επιθετικές στρατηγικές στηριζόμενες στην απόδοση χρονικής περιόδου

Συμφωνίες ανταλλαγής (Bond Swaps)

Η στρατηγική παραμονής στην καμπύλη των επιτοκίων (Riding the yield curve)

Υπολογισμός της διάρκειας κατά Macaulay και της τροποποιημένης

διάρκειας ενός ομολόγου

Υπολογισμός της διακύμανσης και της κυρτότητας ενός ομολόγου

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ

Μέτρηση της αποδοτικότητας ενός χαρτοφυλακίου

Μέθοδοι αξιολόγησης της αποδοτικότητας ενός χαρτοφυλακίου

προσαρμοσμένοι στον κίνδυνο

Τα μέτρα των Jensen και Treynor

To μέτρο του Sharpe

Κριτική των μέτρων αξιολόγησης χαρτοφυλακίων και η χρήση του υποδείγματος ΑΡΤ

Στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίων μετοχών

Αμυντικές στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίων μετοχών

Επιθετικές στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίων μετοχών

(α) Επιθετική στρατηγική επιλογής μετοχών

(β) Κατανομή μεταξύ των διαφορετικών περιουσιακών στοιχείων ενός χαρτοφυλακίου

(γ) Διαχείριση στιγμιαίων μελλοντικών αλλαγών της αγοράς (Market timing)

Αναθεώρηση χαρτοφυλακίων

ΔΙΕΘΝΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΙ ΑΡΙΣΤΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΜΕ ΞΕΝΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ

Οι αγορές συναλλάγματος και η ισοδυναμία της αγοραστικής δύναμης (PPP)

Οι αγορές συναλλάγματος

Διεθνείς σχέσεις ισοδυναμίας (international parities)

To ποσοστό συναλλαγματικού κινδύνου ως λογαριθμική προσέγγιση (*)

Η ισοδυναμία της αγοραστικής δύναμης (PPP)

Η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία (real exchange rate)

Συνέπειες παραβίασης της ισοδυναμίας της αγοραστικής δύναμης για τις

αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων

Άριστη σύνθεση ενός χαρτοφυλακίου που περιλαμβάνει και ξένα περιουσιακά στοιχεία

Το διεθνές υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων της αγοράς (ΙCAPM)

Οφέλη από τη διεθνή διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου μετοχών

Εμπόδια στην διεθνή διαφοροποίηση χαρτοφυλακίων και το υπόδειγμα

ICAPM όταν δεν ισχύει η PPP

Το υπόδειγμα ΙCAPM όταν δεν ισχύει η PPP (*)